自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不(bù)穷，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投(tóu)资(zī)情(qíng)况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理对(duì)后市的(de)基本看法。多数明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市(shì)场有(yǒu)信心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业(yè)中寻找投资(zī)机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能(néng)）很(hěn)可能(néng)是一次(cì)全(quán)新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔(péi)率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继(jì)续(xù)维持高(gāo)仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主(zhǔ)动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的(de)4只基金(jīn)在(zài)今年一季(jì)度仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)四(sì)只基金中规模(mó)最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直(zhí)保(bǎo)持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道(dào)，在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科(kē)技等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布(bù)上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资(zī)者(zhě)需要时(shí)刻保持(chí)一(yī)种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基本保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，只是在结(jié)构上(shàng)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港(gǎng)股市场的(de)大(dà)反弹(dàn)，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出(chū)前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出(chū)了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾(céng)是行(xíng)业(yè)内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的(de)基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本和(hé)去(qù)年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都(dōu)会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时(shí)间来(lái)充分观察公司的(de)发展，等到它(tā)们用事实(shí)证明(míng)自己(jǐ)的(de)成功和(hé)巨(jù)大的(de)成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方(fāng)法的(de)理解(jiě)和对具体行业和企业的(de)洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期(qī)复合回报作为(wèi)终级目标(biāo)，可(kě)积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究(jiū)积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能正确评估企业(yè)的竞争力(lì)并跨行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公司(sī)是如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅(yuè)读企业(yè)的定期(qī)报告并(bìng)对财务数据(jù)进行系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报(bào)告中，企(qǐ)业(yè)的所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定量的(de)数据(jù)可以用来(lái)检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如果能(néng)对(duì)一家公司过(guò)去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的(de)未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报，你就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报中的(de)附注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩(jì)和股价的(de)震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意(yì)味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗ng>

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽前(qián)三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度调(diào)整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该(gāi)基(jī)金去年四涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗季(jì)度末的(de)前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现较(jiào)好(hǎo)的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测中的(de)相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期(qī)、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈(liè)的(de)应用展望(wàng)，资金分流(liú)可(kě)能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。从(cóng)重(zhòng)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值(zhí)的(de)匹配度。对(duì)本基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场(chǎng)一季度的(de)阶段特(tè)点来说，当前市场的参与(yǔ)资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期的(de)时间(jiān)维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信息的处理上提高了(le)难(nán)度，短期内基本(běn)面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一样(yàng)，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的(de)均衡性投资选手，陈(chén)皓一(yī)季(jì)度如何调整(zhěng)投资组合(hé)，如何展望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)新经济基(jī)金中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业(yè)投资(zī)的信心(xīn)恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度(dù)相比市场乐(lè)观预期(qī)仍(réng)有一定差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是否只是当下复杂(zá)环境下各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在货(huò)币(bì)政策调整决(jué)策时愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企相关板块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化(huà)等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新(xīn)能源、金融地产(chǎn)等行业则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈(tán)及一(yī)季度投资操(cāo)作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘到基本(běn)面驱动的(de)投资主线，本基金(jīn)一季度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代(dài)了部(bù)分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基(jī)本面一般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下(xià)跌，但长期(qī)市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在(zài)今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度的(de)第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退居第四(sì)大(dà)重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯(xīn)科技、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度(dù)新进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们(men)也进行了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认(rèn)同其很(hěn)可(kě)能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，将极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会的(de)生产效(xiào)率，但客观上我们(men)当下(xià)的(de)研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入预(yù)期收(shōu)益率更高(gāo)的(de)资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自己最新的投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究(jiū)获得(dé)超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生(shēng)一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一(yī)次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周(zhōu)期的(de)尾(wěi)段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的(de)希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈(yì)的(de)困(kùn)难模式，迎来投资人久违(wéi)的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心(xīn)的(de)高(gāo)科技服务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机(jī)构提供(gōng)领先的医(yī)学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础(chǔ)化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)两只个股则(zé)在一季度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)改善(shàn)。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认(rèn)。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升。

　　尽管目(mù)前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度(dù)还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更(gèng)要重视的是(shì)市(shì)场的整(zhěng)体估值依然处于(yú)长周期(qī)中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他(tā)表(biǎo)示(shì)，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)现在所面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决(jué)的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们(men)依(yī)然会致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造(zào)价(jià)值的(de)实现和市场情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来(lái)为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是(shì)成长型(xíng)基(jī)金(jīn)获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消(xiāo)费(fèi)板块的(de)基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又是如何看待未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓(cāng)位和(hé)行业配置(zhì)没(méi)有大的(de)变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非(fēi)择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在其前十大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力(lì)度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期(qī)变(biàn)化对(duì)国内资本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国(guó)失业率水平再创新低，意(yì)味着高利率(lǜ)环(huán)境大概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气球事(shì)件导致中美(měi)关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海(hǎi)外风险事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期回升。就近期公布的(de)社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更多是(shì)流动(dòng)性问题，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央行及时(shí)救助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和(hé)金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全球无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)在相对(duì)顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良好收益。